境外机构买中国债券赚的利息免税了：2026年第5号公告把优惠续到2027年底
一个场景：外资买中国债，利息要不要在中国交税？
一家新加坡的养老基金，年初买入了一笔中国的政策性金融债，每季度稳稳收一笔利息。这笔钱落袋之前，先被问到一个问题：要不要在中国交企业所得税，要不要交增值税？
答案写在 财政部 税务总局公告2026年第5号 里：2026年1月1日到2027年12月31日，境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入，暂免征收企业所得税和增值税。也就是说，上面那笔利息收入，中国这边一分钱税都不收。
这条政策到底免了什么
拆开看，公告的核心就两句话，但每一句都有讲究：
- 免什么税：企业所得税和增值税，两个都免。不是减征，是暂免。
- 免谁的：境外机构，也就是注册在境外的投资者。QFII、RQFII、境外央行、境外保险机构、境外养老基金，都在这个圈里。
- 免哪笔钱：境内债券市场取得的债券利息收入。银行间债券市场、交易所债券市场都算。买国债、地方债、金融债、信用债拿到的利息，都在这个范围内。
- 时间窗：2026年1月1日起，到2027年12月31日止，整整两年。
上面这张图把范围画清楚了。注意一个细节：免的是”债券利息收入”，买卖债券赚的差价（资本利得）不在这条政策里，那部分按现行金融商品转让的规则另行处理。
一笔账：1000万利息能省多少
光说免税不够直观，算一笔就明白。假设某境外机构持有境内债券，一年拿到利息收入 1000 万元：
| 项目 | 税率 | 本应缴 | 政策后 |
|---|---|---|---|
| 企业所得税 | 25% | 250 万元 | 0 |
| 增值税（金融服务 6%） | 约 5.66% | 约 56.6 万元 | 0 |
| 合计 | — | 约 306.6 万元 | 0 |
一年 1000 万利息，政策直接让机构多落袋约 306.6 万元。对于长期持有、规模大的外资来说，这不是小数。正因如此，这条政策的目的很明确——降低境外资金进入中国债市的税收成本，把门开得更大一点。
有个例外，别踩坑
公告留了一个但书：”暂免征收企业所得税的范围，不包括境外机构在境内设立的机构、场所取得的与该机构、场所有实际联系的债券利息。”
翻译成人话：如果一家境外机构在中国设立了分公司、办事处这类”机构、场所”，而且这笔债券利息跟这个境内机构有实际联系，那这部分利息该交企业所得税，不享受免税。增值税那一侧没有这个但书，纯境外机构拿的利息，增值税照免。
所以判断顺序很简单：先看你是不是纯境外主体；如果你在中国有实体且利息跟它挂钩，企业所得税那块就别想免税了。
这条政策不是凭空来的
它已经延续了快八年。2018年11月7日，财税〔2018〕108号第一次给境外机构投资境内债券利息免增值税；2021年第34号把它延续了一轮；到2025年底又要到期，于是2026年第5号接着续到2027年底。相当于监管每隔两三年就续一次，态度一直很稳定。
同一批”对外开放”礼包里还有谁
2026年开年，财政部和税务总局打包发了一批延续性政策，第5号只是其中一个：
- 2026年第6号：延续境外机构投资国债和地方政府债券的增值税免税，跟第5号是”兄弟条款”，一个管企业所得税加增值税，一个专门管国债地方债的增值税。
- 2026年第8号：创新企业CDR（中国存托凭证）税收优惠延续到2027年底，个人买卖CDR差价免个税，公募基金的CDR差价收入暂不征企业所得税和增值税。属于资本市场开放的同系列动作，我们之前对这块做过拆解，可以对照着看（见文末链接）。
问答时间
问：我是境外个人，不是机构，能享受吗？
答：第5号写的是”境外机构”，个人投资者不在这一条里。个人买卖债券的差价按现行规则走，利息按利息所得规则处理。
问：通过债券通、结算代理模式进来买债，算不算”投资境内债券市场”？
答：算。无论走银行间市场还是交易所市场，只要是投资境内债券市场取得的债券利息收入，就落在这条政策范围里。
问：2025年底前已经产生的利息，但2026年才收到，免不免？
答：看利息的归属期间和纳税义务发生时间，落在2026.1.1–2027.12.31期间的利息收入适用免税。具体以主管税务机关口径和实操为准，大额持有人建议提前跟托管行、税务顾问确认。
实操上要注意什么
- 免税是”暂免”，不用专门去申请减免，但账务上要能说清楚这笔利息属于免税范围，凭证、交易流水留好。
- 如果同时有境内机构场所且利息跟它有实际联系，企业所得税不能混着免，得分别核算、分别申报。
- 政策到2027年底截止，持有到期的外资要留意2028年会不会再续，做收益测算时别把免税当成永久假设。
顺着这条线，增值税法本身在2026年也有大动作，比如贷款利息和视同销售的规则改了，做债券相关业务的机构值得一并关注（见文末链接）。
相关阅读：创新企业CDR税收优惠延续至2027年：个人买卖差价免个税，公募基金全线豁免增值税；增值税法改了贷款利息和视同销售，企业这5处账务得重做；出差坐高铁飞机，进项税到底怎么抵？2026年第13号公告把这笔账彻底改了。
政策依据：财政部 税务总局公告2026年第5号《关于延续实施境外机构投资境内债券市场企业所得税、增值税政策的公告》；财税〔2018〕108号、2021年第34号；2026年第6号、第8号。具体执行以主管税务机关口径为准。